炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 来源:美投客 一、加油站里的审判 在美国,选民最熟悉的经济指标不是GDP,而是加油站立柱上那块随时会被换掉的价格牌。今年9月,全国普通汽油月均价为每加仑4.33美元,创下有记录以来最贵的9月,比2023年的旧纪录高出50美分,比一年前高出三成以上;柴油则在9月22日冲到6.53美元的历史峰值,而一年前还不到3.70美元。对一个每天通勤四十分钟、周末还要给皮卡加满油的郊区家庭来说,这不是统计口径之争,而是每月凭空多出的一两百美元。 迈克尔·富塞拉把这笔账算得很清楚。这名21岁的佛罗里达注册共和党人从十二岁左右就支持川普,2024年投下了人生第一张总统选票。如今他为竞选团队工作,开着父亲那辆需要加高标号汽油的皮卡跑遍全县,每加仑常常超过5美元,加满一箱要100美元以上。“我不穷,也没破产,但油价快把我弄破产了。”他对《华盛顿邮报》说,“我们当初被承诺的不是这个。”他仍然是共和党人,却希望自己的政党“在负担能力问题上加把劲”。 华盛顿会提醒他:失业率4.2%,核心通胀2.6%,制造业和建筑业仍在增加岗位。这些都是真的。可是一个家庭推开账单时,只会问一件事:这个月,为什么又贵了? 11月3日的中期选举,表面上决定国会的钥匙落在谁手里,实质上,它在检验民主政治最古老的一项承诺:执政者说国家在变好,选民能否在自己的账单上看见这种“变好”。这一次,政府手里的账和家庭手里的账,对不上。 二、两本账:数字没有说谎,但也没有说全 先看政府的账。美国劳工统计局数据显示,9月失业率4.2%,仍处于历史上相对稳定的区间;剔除食品和能源的核心通胀为2.6%,并未失控;制造业就业自去年12月的低点以来回升7.2万,建筑业9月再增1.1万,连续七个月增长——这是白宫最愿意引用的几组数字。 再看家庭的账。同一份统计显示,9月CPI同比上涨3.7%,高于8月的3.4%,也高于市场预期;汽油单月跳涨9.1%,贡献了当月物价涨幅的一半以上,同比涨幅达34.2%。劳动力市场则是一幅灰色而非黑色的图景:9月非农就业仅增2.9万人,远低于约8.4万的预期,7、8月数据又被合计下修6万。 这不是“经济崩溃”,而是一个更难对选民解释的状态:经济在运转,家庭在失血。 关键在一道简单的减法。9月私营部门平均时薪同比上涨3.0%,物价同比上涨3.7%。也就是说,一个普通雇员即便拿到了加薪,他的工资能买到的东西仍比一年前少。宏观报告里的“增长”,在厨房餐桌上被换算成了“倒退”。 更深一层,执政者永远掉进同一个陷阱:经济学家播报的是变化率,选民记住的是价格水平。通胀“放缓”只意味着涨得慢了,不意味着价格会回到从前。即便明年通胀回落到2%,鸡蛋、房租和保险费也不会退回2024年的标价。2022年的拜登政府在这条鸿沟前栽了跟头。四年后,同一条鸿沟横在川普面前。 汽油是这条鸿沟里最锋利的一块石头。它几乎是唯一以大字标价、每周重复购买、无法替代、全民都能横向比较的商品。行为经济学家称之为“显著性”:它未必是家庭最大的开支,却是最常被看见的那一个。政治上,被看见的痛苦比被统计的痛苦更致命。 三、被成本堵住的通道 宾夕法尼亚州阿伦敦附近的珍妮·埃斯科拉斯蒂科,把这个矛盾过成了日常。美联社报道,这位空军退伍军人、前人力资源从业者,有两个不满五岁的孩子,如今全家只靠丈夫一份收入。她留在家中,部分原因是全职工作的收入可能抵不过托育支出。“托育是另一笔房租,另一笔车贷。”她2024年投给川普,现在正考虑转投民主党。她所在的宾州第七选区,正是决定众议院归属的少数几个选区之一。 她面对的是一条被成本堵住的就业通道。降息不会立即增加托育名额,减税未必能覆盖全年托育费,补贴如果遇到供给不足,也可能部分被价格上涨吞掉。竞选可以把这些问题浓缩成一句“让生活负担得起”;治理必须处理人手、场地、监管、财政与供给。 关税最能说明这种约束。纽约联储研究人员对2025年关税的测算发现,关税增幅约有四分之一在一年内传导至消费品价格,而关税的经济负担近九成落在美国企业和消费者身上。传导并非全部、即时或均匀发生,企业也会压缩利润、调整采购,但“让外国付钱”无法免除美国消费者承担部分成本的现实。保护产业可以有战略理由,政府仍须说明:谁承担过渡成本,谁得到保护,收益何时兑现。把这些问题都装进爱国口号,等于要求承担费用的人先放弃追问。 川普的政治能力,在于把复杂的不满合成一个清楚的敌人。执政后的困难,在于敌人的名字并不能改变成本结构。 四、历史的账本:大炮、黄油与“受够了吗” 历史给了执政党一个冷峻的基准:1934年至2022年的中期选举中,总统所属政党平均失去约27个众议院席位、3个参议院席位。但平均数只是天气预报,不是判决书。真正有启发的,是那些账单直接写进选票的年份。 1946年,战后物价飞涨、肉铺排起长队,共和党人只用了一句口号“受够了吗?”(Had enough?),就让杜鲁门的民主党丢掉五十余个众议院席位,失去两院。1966年,约翰逊总统试图同时负担越南战争的“大炮”和“伟大社会”的“黄油”,通胀抬头,民主党失去47席。1982年,美联储以紧缩政策压制通胀,经济陷入衰退,里根的共和党失去26席。2010年,复苏缓慢、失业高企,奥巴马称之为一场“惨败”,民主党丢掉63席。2018年,川普第一任期内的共和党失去40个众议院席位。 但这些惩罚都不是终审。1982年重挫里根的选民,在经济复苏后于1984年让他赢下49个州;2010年重挫奥巴马的选民,两年后仍让他连任。中期选举表达的是对当下结果的不满,而不是对一个政党的长期判决,选民会根据变化中的结果重新评价执政者。这一点对今年的两党同样适用:共和党若在11月受挫,并不意味着2028年已经输掉;民主党若在11月得势,也不意味着已经赢得信任。 反例同样重要。2002年,9·11后的团结效应让小布什的共和党逆势增席;2022年,通胀一度超过8%,人们普遍预期“红色浪潮”,民主党却只丢了9个众议院席位,还在参议院多拿1席,堕胎议题与共和党部分候选人的质量问题改写了剧本。账单是主旋律,但从不是唯一的乐器。 把这些年份并排放,2026年最值得警惕的不是“执政党通常会输”,而是一个罕见的组合:一场没有带来团结效应的战争。自2月底美国与以色列对伊朗开战以来,霍尔木兹海峡航运受阻,油价一路传导到加油站和超市货架,柴油价格比战前上涨约七成。这场战争没有像2002年那样把选民聚拢到国旗之下,反而被按加仑计价——1966年的教训正在重演。 横向看,美国并不孤单。2024年是全球“反执政者之年”:英国保守党惨败下台,日本自民党失去众议院多数,法国执政联盟在议会选举中受挫。皮尤研究中心对当年的梳理显示,物价压力、对现状的不满和各国自身矛盾共同冲击了执政者。这些结果无法塞进一条整齐的“世界向右”或“世界向左”的曲线:英国选民通过左翼政党惩罚右翼执政者,美国选民通过右翼政党惩罚民主党政府。美国2024年的大选本身就是这一浪潮的一部分:拜登政府因物价出局,特朗普恰恰凭“降价”的承诺回到白宫。如今,同一把刀转了方向。 五、一个人的公投,435场地方战争 路透社/益普索10月16日至19日的调查显示,川普的支持率降至31%,为其两个任期内的最低点;在“通用选票”问题上,登记选民中47%倾向民主党,35%倾向共和党,12个百分点的差距是本轮选举周期以来最大的。更值得注意的是裂缝出现在自家阵营:9月的同一系列调查中,共和党人对川普的整体认可率已从年初的86%滑落至73%,在生活成本问题上则从70%跌到44%。 川普本人早有预感。今年1月他对路透社说,赢得总统大选的一方赢不了中期选举,这是某种“深层心理”。但他仍选择把自己放在选战正中央:9月9日,共和党史上第一次为中期选举召开全国代表大会,他在达拉斯的会场上许诺,只要共和党保住参众两院,每个成年公民都能拿到5000美元”川普红利”,按人口推算成本约1.2万亿美元。路透社/益普索随后的调查显示,63%的美国人不认同这个提议,其中包括四成共和党人。 这个细节比任何民调都更说明问题。当执政者无法把价格降下来时,他就承诺发钱,这等于承认第一本账输了,试图用第二本账补偿。但一次性支票抵消不了每周都要重复一遍的加油之痛;选民分得清“补偿”与“解决”。 中期选举还有一种安静的惩罚方式:不出门。路透社/益普索10月初的调查中,2024年哈里斯支持者有48%表示对中期投票“非常热情”,川普支持者这一比例为30%。一个失望的共和党人,无须成为民主党人,就可能改变选举。他可以不投票,可以跳过某一项竞选,也可以只支持熟悉的地方候选人。政治忠诚能够维持身份,未必始终提供行动的动力。 然而,全国情绪不会自动变成席位。众议院是435场地方选举。目前共和党以218席对民主党214席保有多数(另有一名与共和党一起开会的独立议员和两个空缺),民主党要凑足218席,需在现有基础上净增4席;参议院53比47,民主党同样需净增4席才能摆脱副总统的决胜票。库克政治报告估计,真正有竞争性的众议院席位只有36个,远少于2018年“蓝色浪潮”前同期的49个。选区重划像一道道堤坝,浪再大,能漫过去的席位也有限。参议院更是另一套逻辑:它并非历来的总统公投。2022年民主党在众议院丢了9席,却在参议院多拿1席,而今年最激烈的几场参议院竞选,共和党候选人在不少民调中仍然领先。 10月初,川普一周内两次飞往得克萨斯为候选人站台,随后在俄克拉何马州直言“我们担心密歇根,担心得克萨斯”。这正是本届选举的真实地形:问题不在全国的浪有多高,而在每一道堤坝有多牢。支持率是压力计,不是席位计算器。 六、钥匙交给谁:三种结局下的华盛顿 如此窄的差距意味着,几十个选区的结果就会改变华盛顿的运转方式。 如果共和党保住两院,白宫在任期最后两年推进议程的阻力将小得多。但胜利也有代价:战争、能源与关税的后果将由一党完整承担。没有国会对手可以分担责任,2028年的账单只会寄到一个地址。 如果民主党拿下众议院,变化最先出现在监督与预算两条战线:传票权、听证会、对战争决策和能源政策的调查,以及每一轮拨款谈判中的否决筹码。这不等于总统失去执政权,却意味着他的每一项议程都要经过一道由对手把守的关口。 如果两院分属两党,华盛顿很可能进入更强的对抗与僵局,行政令会取代立法成为主要的施政工具。这里藏着美国分权体制的一个悖论:选民越想问责,问责链反而越模糊。两党都能指着对方说“是他们挡住了路”,下一次选举时,账单该寄给谁就更难说清。 无论哪种结局,有一点不会变:更换多数党能够重新分配权力,却不会自动增加一套住房、一名托育教师或一座变电站。 七、反方的账:惩罚不等于授权 民主党确实迎来了十多年来最好的经济议题窗口。路透社/益普索8月的调查显示,选民在大约十年里第一次认为民主党比共和党更会管理经济,尽管只是37%对36%的微弱领先;到10月,在生活成本这一项上,民主党已以36%对28%领先。众议院少数党领袖杰弗里斯把竞选主轴概括为“问责”与“可负担的美国”,承诺结束“代价高昂的选择性战争”、收回国会的关税权,民主党竞选委员会则在数十个目标选区投放广告,把油价与共和党对战争的支持捆在一起。 但“反对执政党”不等于“相信反对党”。在生活成本问题上,仍有37%的选民不确定或认为两党都没有可行方案,领先是真实的,信任却远谈不上。油价由全球市场决定,国会无法立法降价;提高最低工资之类的主张,也解释不了谁来付钱、多久见效。共和党的反驳并非没有分量:减税已经兑现,制造业和建筑业就业仍在增长(尽管制造业就业总量尚未回到2025年1月的水平),核心通胀仍温和,能源冲击更多源于地缘政治而非国内政策。他们请选民忍受短期之痛,换取长期收益,这是一个可以被检验、也可能被证伪的承诺。 历史提醒民主党不要把怒气误读为授权。2010年的“茶党浪潮”之后两年,奥巴马照样连任;1994年金里奇赢下国会,靠的不只是对克林顿的不满,还有一份写明条款的“美利坚契约”。自2000年以来,众议院控制权已易手四次,参议院至少六次。美国选民越来越像租客而不是业主:每两年就换一次房东,却从不签长约。 一张要求加强监督的选票,并未同时批准所有支出计划;一张希望降低房租的选票,也没有回答住房该建在哪里。对民主党而言,真正的考题不在11月3日,而在之后:如果拿到众议院,它能否把“生活成本”从攻击对手的口号,变成一份钱从哪里来、谁会受益、多久见效都写得清清楚楚的账单,包括那些可能得罪自己支持者的取舍。 八、账单寄回华盛顿 距离投票日还有十天,提前投票已在多个州展开。油价可能在最后几周回落,投票率可能出人意料,几十个摇摆选区的候选人质量可能改写全国情绪。今天的数据足以说明选情的压力和议题的排序,却不足以宣判席位的归属。任何把结果写得斩钉截铁的人,都是在把平均数当作判决书。 但有一件事已经清楚:这场选举审判的不是某一个政党,而是一种政治话术——用宏观数字替代家庭体验,用未来的收益抵扣眼前的账单,用一次性的支票掩盖每周重复的痛感。共和党需要面对2024年胜利附带的兑现责任;民主党需要证明,它能承担比反对川普更困难的工作。 富塞拉这一代人终究要攒出自己的首付,埃斯科拉斯蒂科这样的家庭终究需要一道划算的选择:出去工作,能够让生活更好。任何宏大叙事,都得在这些事情面前接受核算。 1946年的选民问“受够了吗”,2026年的选民问的是同一个问题,只是换了一种更安静的方式。选票不会替任何政党保证胜利。它只会把一张张账单送回华盛顿,要求执政者说明:你所说的繁荣,为什么还没有变成我的日常? 新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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